(電子商務研究中心訊) 網(wǎng)購常態(tài)化致快遞季節(jié)屬性削弱,業(yè)務量增速環(huán)比下滑。12月快遞業(yè)務量同比增速環(huán)比下降4.1個百分點至40.4%,為全年最低點。一至四季度快遞業(yè)務量同比增速分別為56.4%、56.8%、49.6%和46.3%,呈“前高后低”走勢。我們認為其主要由于:電商促銷常態(tài)化,網(wǎng)購季節(jié)屬性削弱,導致旺季同比增速有所下滑。我們預計2017年快遞行業(yè)業(yè)務量仍將保持40%左右增速。
快遞單價逐漸穩(wěn)定,多因素刺激上行。12月快遞收入同比增速為37.3%,低于當月業(yè)務量增速3.11個百分點,增速差較上月小幅擴大1.21個百分點。對應12月全國快遞平均單價為12.67元/件,同比下降2.2%,但環(huán)比增長2.8%。從趨勢上看,自2016年8月起,快遞業(yè)務量與收入的增速差逐月收窄,快遞單價同比跌幅收窄并趨于穩(wěn)定。我們認為其主要由于:1)人力成本上升擠壓單價下行空間;2)中西部需求高增長使得單價較高的異地件占比有所提升;3)行業(yè)競爭正從“價格戰(zhàn)”向“服務戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變;4)代收貨款等“其他業(yè)務”收入占比提升。
業(yè)務量:中西部增速走高,異地件占比提升。分地區(qū)來看,除東部地區(qū)快遞業(yè)務量增速環(huán)比下降外,中、西部地區(qū)快遞業(yè)務增速均環(huán)比上升。其中,中、西部快遞業(yè)務量同比增速分別環(huán)比上升15.5、0.1個百分點至59.5%、65.6%,東部地區(qū)快遞業(yè)務量同比增速環(huán)比下降7.3個百分點至35.7%。分業(yè)務來看,同城、異地、國際快遞業(yè)務量同比增速均環(huán)比放緩。
收入:西部增速環(huán)比提升,其他業(yè)務維持高增長。分地區(qū)來看,12月,東、中、西部快遞業(yè)務收入同比增速分別為34.6%、42.6%和59.0%,分別環(huán)比變化-6.9、-5.8和+11.0個百分點。分業(yè)務來看,“其他業(yè)務”收入維持高增長,同城、異地、國際快遞收入同比增速均環(huán)比下降。
投資建議:近期快遞板塊由于缺乏催化因素持續(xù)調(diào)整,帶來了較好的配置機會。我們重點推薦快遞行業(yè)龍頭、綜合化轉(zhuǎn)型的圓通速遞;低估值高增長、借殼上市但尚未完成融資的新海股份。（來源：長江證券；文/韓軼超；編選：中國電子商務研究中心）
